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专题：极智嘉港股上市首日大涨5%，雄安智能机器人等基石投资者浮盈，公司净利润4年亏45亿元，研发支出缩减

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　　7月9日，极智嘉港股上市首日大涨5%，基石投资者雄安智能机器人有限公司等已实现浮盈，值得注意的是，极智嘉大涨背后的挑战重重。

　　资料显示，极智嘉本次IPO堪称机器人企业H股IPO中的“巨无霸”，也是今年香港市场规模最大的非“A+H”科技企业IPO。发售过程中，香港公开发售超额认购达133.62倍，国际配售获30.17倍认购，位居今年港股国际配售高倍数的Top3，更是刷新了港股科技板块国际配售倍数的纪录。

　　4年亏45亿元，研发支出缩减

　　招股书显示，2022年至2024年，极智嘉的总营收分别为14.52亿元、21.43亿元和24.09亿元，呈现出持续增长的态势。不过，极智嘉的总营收增速已有所放缓。2022年和2023年，极智嘉的总营收增速分别为83.90%和47.57%，而到了2024年却骤然降至12.62%。从净利润来看，极智嘉2021至2024年合计亏损45亿元。

　　研发投入缩减。研发投入是机器人企业保持核心竞争力和实现可持续发展的关键因素，但极智嘉研发投入情况不容乐观。2022年至2024 年，极智嘉的研发开支分别为4.37 亿元、3.80亿元和2.82亿元，研发费用率分别为30.1%、17.7%和11.7%。可见，极智嘉的研发投入在2024年出现了明显缩减。

　　研发投入的缩减，对极智嘉的技术创新产生了直接不利影响，并导致其在产品迭代方面的步伐放缓，无法及时跟上市场需求的变化和行业技术发展的趋势。

　　全球化运营风险

　　极智嘉业务覆盖全球40多个国家和地区，在全球范围内设立了48个服务站点和13个备件中心。然而，全球化运营在带来广阔市场的同时，也伴随着诸多复杂风险。地缘政治局势的不稳定，可能导致部分地区业务受阻；不同国家和地区在市场法规、政策等方面存在显著差异，公司需耗费大量精力去适应和遵循；全球供应链管理面临诸多不确定性，如原材料供应中断、物流成本大幅波动等；此外，为了提供本地化服务，还需投入高昂成本建设本地化服务团队和设施。这些因素都给极智嘉的全球化运营带来巨大挑战，增加了运营管理的难度和负担。

　　激烈的市场竞争

　　当下，AMR及智能物流赛道呈现出异常激烈的竞争态势。一方面，传统行业巨头凭借深厚的技术积累、强大的品牌影响力和广泛的客户资源，纷纷布局该领域；另一方面，新兴创业公司如雨后春笋般不断涌现，它们往往带着创新的技术和商业模式加入竞争。极智嘉虽然目前处于行业领先地位，但市场份额正受到各方挑战。与此同时，市场对智能物流解决方案的认知和接受程度仍有待提高，客户在进行自动化改造时，对投资回报周期较为敏感，这在一定程度上阻碍了市场的快速拓展。极智嘉不仅要应对同行的激烈竞争，还需加大市场教育投入，培育客户市场，面临的市场竞争压力巨大。

　　规模化交付挑战

　　随着极智嘉业务的不断拓展，订单规模持续攀升，2024年订单金额已达31.4亿元。当面对大规模订单尤其是全球范围内的超大型复杂项目时，公司的规模化落地与复杂项目交付能力面临严峻考验。在项目执行过程中，工程管理难度大幅增加，如何确保项目按时、按质、按量完成，提升实施效率，保障服务体系的稳定性和韧性，直接关系到客户满意度和公司的市场声誉。一旦在交付环节出现问题，可能导致客户流失，对公司未来业务发展产生不利影响。

　　极智嘉在港股上市首日的大涨，是市场对其过往成绩与未来潜力的认可，但公司未来发展之路并非坦途，面临着诸多挑战。如何在技术创新、全球化运营、市场竞争以及项目交付等方面应对挑战，将决定极智嘉能否在全球智能机器人市场持续领航，实现长期稳健发展。

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